Private Equity : Comprendre l’investissement non coté
Ces dernières années, le Private Equity a su s’imposer comme un acteur incontournable dans le paysage financier. Le P-E, qui consiste à investir dans des entreprises non cotées en prenant des parts ou des actions, est devenu un moteur essentiel de l’économie. Ces fonds spécialisés cherchent à stimuler la croissance ou à transformer les entreprises dans lesquelles ils investissent, avec pour objectif des rendements élevés.
Comment fonctionne le Private Equity ?
1- Levée de capital : poser les fondations de l’investissement
La première étape consiste pour les fonds de Private Equity à lever des capitaux auprès de family offices et d’investisseurs institutionnels, tels que les compagnies d’assurances ou les fonds de pension. Ces engagements financiers sont ensuite structurés sous forme de véhicules d’investissement. Il s’agit de fonds fermés.
2- Sourcing et due diligence : à la recherche des pépites
Ensuite, vient l’étape cruciale du sourcing où les équipes de Private Equity identifient des cibles d’investissement via une analyse approfondie (due diligence) : audit financier, stratégique, juridique, et opérationnel. Cette étape est cruciale pour dénicher et sélectionner des entreprises au fort potentiel de création de valeur.
3- Prise de participation et stratégie de croissance : piloter l’avenir des entreprises
Les fonds acquièrent une participation, majoritaire ou minoritaire, et mettent en œuvre une stratégie de croissance sur plusieurs années. Cette stratégie peut inclure :
- La restructuration financière
- L’optimisation des processus opérationnels
- Des acquisitions ciblées pour renforcer la position de l’entreprise sur son marché
4- Monétisation et sortie : Récolter les fruits d’années d’investissement
Après une période de détention de la participation de 4 à 7 ans, les fonds orchestrent une sortie via une revente ou une introduction en bourse (IPO). L’objectif est de maximiser le multiple de retour sur investissement (MOIC) et le taux de rendement interne (TRI). Par ailleurs, le multiple réalisé par le fonds résulte de l’agrégation des multiples obtenus sur chacune de ses participations.
Quelles sont les étapes clés du cycle de vie d’un fonds de Private Equity ?
Quelles sont les typologies d’investissement en Private Equity ?
Les avantages stratégiques du Private Equity
- Création de valeur accélérée : Les fonds apportent à la fois des capitaux et des expertises sectorielles pour transformer rapidement les entreprises.
- Alignement des intérêts : Les gérants sont souvent co-investisseurs, favorisant ainsi l’alignement avec les actionnaires.
- Rendement attractif : Le Private Equity offre des rendements supérieurs aux marchés cotés. Naturellement, les TRI et MOIC d’un fonds dépendront du degré de risque de la stratégie.
Investir en Private Equity
Il existe deux principaux types de fonds : les fonds fermés et les fonds perpétuels, appelés « Evergreen ».
Le choix entre un fonds Evergreen et un fonds fermé repose sur plusieurs facteurs clés : les objectifs d’investissement, la tolérance au risque, la durée d’engagement souhaitée, ainsi que les besoins en liquidité. Voici les principaux éléments à considérer pour faire un choix éclairé :
1- Horizon de Placement
- Fonds Fermé : Convient aux investisseurs qui peuvent immobiliser leur capital sur une période définie, généralement de 10 à 12 ans. Cela permet une planification sur le long terme sans attendre de retours immédiats.
- Fonds Evergreen : Idéal pour les investisseurs cherchant une flexibilité accrue en termes d’horizon de placement, car il n’y a pas de date de liquidation prédéfinie et les possibilités de rachat permettent un certain degré de liquidité.
2- Liquidité
- Fonds Fermé : Offre peu de liquidité pendant la durée du fonds, car les engagements sont souvent verrouillés jusqu’à la phase de dissolution.
- Fonds Evergreen : Il s’agit d’un fonds semi-liquide, permettant aux investisseurs de souscrire ou de se retirer à des intervalles prédéfinis.
3- Fiscalité et Objectifs Financiers
- Fonds Fermé : Potentiellement éligible à des avantages fiscaux spécifiques, comme le 150-0 B ter permettant de bénéficier d’un report d’imposition de la plus-value pour les entrepreneurs qui cèdent leur entreprise.
- Fonds Evergreen : Accessible via des véhicules d’assurance-vie, ce qui peut offrir des avantages fiscaux, notamment en termes de succession et d’impôt sur les revenus.
Ce qu’il faut savoir sur les risques du Private Equity
Le Private Equity peut offrir des opportunités intéressantes pour booster vos rendements, mais il ne faut pas oublier qu’il comporte aussi des risques. En effet, ces investissements sont souvent moins liquides et nécessitent un engagement sur le long terme. Il est aussi possible que la valeur de vos investissements fluctue, voire diminue, en fonction des entreprises ciblées, qui peuvent être en phase de croissance, de restructuration ou d’adaptation. Avant de vous lancer, il est important de bien réfléchir à vos objectifs, à votre tolérance au risque et à vos besoins de liquidité. Un conseiller financier peut vous aider à déterminer si cette stratégie correspond à votre situation personnelle.
Articlé rédigé par Tanguy Barbaron, Responsable de la Sélection Financière au sein d’Astoria Finance.